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Damodaran将股票价格的使用等同于定价，而不是估值。对于Snap这样的公司，我们必须在估值方面有创意，因为估值本身就是投机性的。Damodaran是正确的，因为我们不能真正准确地根据用户数量来评估Snap未来的现金流。我不认为我们可以完全忽略用户数量，但现金才是王道。

激进扩张或导致碧桂园高负债Wind数据显示，碧桂园2017年度总负债9330.57亿元，负债总额相比2016年总负债5000多亿增长了几乎一倍，高达88.89%。而高负债背后是碧桂园较为激进的扩张模式。中国指数研究院的数据显示，2017年全年，碧桂园共拿地7079万平方米，拿地金额2645亿元，规模全国第一，远超第二名万科的2812万平方米。仅今年5月，碧桂园就在全国拿地75宗，拿地金额200.27亿元，领跑行业，而同期第二名万科仅拿地11宗。2018年1-5月，碧桂园实现销售3346.8亿元，在港股房企中率先突破3000亿关口，紧随其后的中国恒大和万科地产，累计销售还在2000亿级别徘徊。

五、有啥风险？战略配售基金作为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金与货币市场型基金，低于股票型基金。安信证券分析指出，投资“独角兽”也并非全无风险。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险；另一方面，市场对于“独角兽”企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。

“政策总基调没有变，依然是‘稳’。”北京市人大代表、北京大学房地产法研究中心主任楼建波认为，落实“稳地价、稳房价、稳预期”要求，今年各地定位房地产市场不会离开这个主基调。稳定房地产市场的核心，就是要防止房价暴涨暴跌，“房住不炒”的定位没有变。

大股东又换了就在推进重大资产重组的关键时期，全新好的控股股东又发生了一次变化。2018年2月，公司前第一大股东泓钧资管将所持公司4685.85万股（占总股本的13.53%）转让给汉富控股。没过多久，汉富控股又与公司前第三大股东圆融通达达成协议，收购其所持公司2571万股（占总股本的7.42%）。

2017年，宝宝树电商平台、直营GMV分别为12.6亿和2.08亿，合计14.68亿，平台GMV占比85.8%。2018年H1，电商平台、直营GMV分别为4.99亿和5860万，合计5.58亿，较2017年H1下降30.9%，说明已经在“收手”。